聚羧酸减水剂单体高级分析师  祁秀珍

关键词：周度回顾 供应数据 行业分析

[导语]节前一周，聚羧酸减水剂单体配合下游节前备货动作及原料下行趋势，单体行情跌后暂稳。截至5月6日，聚羧酸减水剂单体日均利润为-765元/吨，持平于节前的日利润水平。通过对下文相关因素分析，卓创资讯认为，下周聚羧酸减水剂单体在成本守稳预期下，行情波动更多看向供需关系变化，因库存压力短期可控，后续行情仍守稳为主。

上周，聚羧酸减水剂单体工厂（注：下文统一称“聚羧酸减水剂单体”为“单体”）受成本下行影响，跌后暂稳；截至5月6日，华东市场HPEG月均7400元/吨，月平均利润为-765元/吨，因单体前期的超跌行情逐步得到修正，较之上月全月单体月均毛利涨101.2元/吨。

周内守稳，供需关系无明显波动

上周单体市场守稳整理的主要原因有：1.成本面。环氧乙烷守稳预期偏浓，亏损压力下行情波动有限；周内华中区域日产窄幅增加，但供需关系暂平衡。2.需求面。4月集中跟进两次，减水剂工厂库存消化为主，市场存零散跟进意向，接货积极性整体一般。3.供应面。本周单体开工负荷平稳维持4.6成左右，与上周持平；为缓解下游势弱背景导致的累库预期压力，单体工厂日产已降至五年较低位。

日产维持低位，但单体库存仍缓慢增加

解读上周供应端相关数据：1.开工负荷方面，截至5月6日，本月单体月均开工负荷维持47.27%，较4月全月减少0.52个百分点；原料的检修装置增多导致单体日产被动减少，而在下游开年以来的刚需为主及累库背景下，工厂亦主动减产以缓解流动性压力。2.库存方面，就周度统计来看，净库存比例增至35.98%，库存有缓慢增加迹象，较节前一周约净增加2.78万吨。

5月中下旬：横盘整理，或有弱势波动

后续行情原因，具体来看：

1.原料维稳运行。未来一周环氧乙烷供应增量有限，日产整体仍维持中低水平；乙烯下行趋势缓解，环氧乙烷成本面显支撑。

2.下游零散跟进，刚需有限。4月集中两波跟进，后续接货潜力有限，订单零散释放为主。

3.日产维系中低负荷，库存压力继续增加。后续无明显检修及增产计划，开工负荷保持稳定；但因需求一般，库存压力或继续缓慢增加。