5月市场华东价格维稳，成本主导减弱

5月份环氧乙烷价格主导因素供应，国际原油维持窄幅波动，成本端影响支撑力度减弱。从下图可以看出，5月份国内环氧乙烷市场价格维稳。其中成本支撑减弱，供需面压力增大。截至5月26日，华东环氧乙烷市场月均价6500元/吨，环比下跌6.61%。受需求面持续弱势，供需矛盾加大下，看空氛围犹存；同时新建装置部分投产释放产品，加上部分检修装置重启，供应端持续趋于上升。

供应主导增强：新增装置投产加检修复产预期等，区域价格出现下滑

5月环氧乙烷供大于求情况加剧，华东供应量增多。5月份华东新增两套装置，另外东北复产一套装置。5月份东北地区下调340元/吨，吉林石化执行6160元/吨，拉开国内环氧乙烷价差；东北地区5月份仅两套装置正常运行，一套为吉林石化，一套华锦集团。辽阳石化和抚顺石化当月停车中，依然未缓解当地供应压力。当月受此影响，东北区域自主下调环氧乙烷平衡产销压力；其他区域暂未波动，但市场看空氛围加重，提货积极性偏弱，工厂供应压力不减。

预计6月份虽然暂无新增检修计划，无新增产能。但5月份新增装置以及复产装置均将在6月份逐步释放，所以6月份整体供应压力不减。预计6月份国内环氧乙烷或将平衡区域价差，维持低位运行态势。

5月份国内环氧乙烷供应结构变化明显，整体产量预期增多

5月环氧乙烷外销比例减少，自用量增多。预计5月环氧乙烷产量增长5%，供应压力明显。从图2和图3中可以看出， 5月份环氧乙烷外销比例为56%，环比减少21%，自用量比例44%，环比增加44.88%。从环氧乙烷供应结构来看，民企以自用为主，石化企业以外销为主；5月份民企环氧乙烷供应外销量均有下滑，但自用量增多。预计6月份来看，受供需矛盾以及价格低位影响，6月份环氧乙烷供需结构仍将维持外销减少的趋势，不排除部分企业开工负荷有降低预期，6月外销环氧乙烷量仍面临外销缩减自用增多趋势。

传统淡季来临  需求端难有较大改善

从下游消费结构来看，环氧乙烷下游消费结构整体较为平稳。聚羧酸减水剂单体消费占比最大，占比超过55%。化工类下游产品众多，以非离子表活、乙醇胺、乙二醇醚等为主要消费衍生品。

5月份环氧乙烷下游衍生品需求端基本维持平稳趋势。内需方面终端及日化目前整体运行平稳，新增需求量有限，所以对消费端支撑偏弱。两大下游流通性放缓后，环氧乙烷下游社会库存面临升高趋势，所以下游价格尤其聚羧酸减水剂单体价格低端接近跟原料环氧乙烷价格持平，竞价压力明显。

综合预测：6月环氧乙烷产业链整体稳中偏弱运行 主导因素仍在供需

6月环氧乙烷受需求淡季影响，产业链整体稳中偏弱运行。成本面，原材料价格重心偏低，预计下月成本面仍难有明显支撑。供应面，计划内检修装置有限，前期停工装置多数复产，加之部分新产能投放市场，环氧乙烷供应陆续充裕，生产企业出货压力预计依旧偏大。需求面，主力下游聚羧酸减水剂单体利润情况欠佳，仍将拖累环氧乙烷需求。其他类下游部分有新增产能释放，对环氧乙烷需求或存有一定提振。综合来看，下月环氧乙烷市场成本及供需面整体偏弱，预计环氧乙烷市场价格低位偏弱运行为主，月均价环比下跌概率较大。