5月市场华东价格下滑，接近历史低位

5月份环氧乙烷价格下滑，同比跌幅22%。环氧乙烷历史低位出现在2020年5800元/吨，仅持续接近20天左右时间；当时受供需矛盾压力，下游库存创历史新高，产业链流通不畅加运输阻力等问题，导致环氧乙烷价格出现下滑。近五年环氧乙烷高点2021年11月10000元/吨，低点20020年4月5800元/吨，从当前环氧乙烷价格来看，接近近五年低点也是历史低点。

产销维持宽裕态势，工厂出货阻力增大

5月环氧乙烷供大于求情况加剧，华东供应量增多。5月新一套装置，扩产一套装置，另外检修复产装置陆续恢复，月度产量同比上涨5.5%，使得本月供应压力不减。开工负荷月度平均开工负荷提升1个百分点，主要来自本月新投产装置后，整体产能基数拉大，实际月度开工负荷高于平均负荷。

产业链毛利环比亏损占主导，交投气氛不佳

外采乙烯环氧乙烷在成本线边缘徘徊，主力下游均处于亏损状态。外采乙烯5月平均毛利37元/吨，环比-30%，同比-89%。聚羧酸减水剂单体月度毛利-1001元/吨，环比下滑16%。产业链毛利下滑主要压力来自，目前下游价格也处于历史低位，尤其聚羧酸减水剂单体在产能过剩压力下，阶段性价格均超跌于原料，所以处于一个长周期亏损状态。环氧乙烷产业链整体利润表现欠佳，供需矛盾凸显。

综合来看，环氧乙烷供需两弱背景下，价格短周期内低位震荡为主。供应面来看，短期环氧乙烷供应面仍处于宽裕态势，当然不排除在环氧乙烷触及历史低位且已经亏损压力下，部分工厂有减产可能。需求面，即将进入主力下游的需求淡季，雨季高温天气抑制下游施工量将有减少预期，传导至上游对消费量支撑有限。成本面，乙烯价格商谈据悉价格有所下滑，所以成本压力后期有缓解可能。后期关注工厂产销以及下游跟进力度，整体偏弱运行为主。