11月EO市场供需矛盾拖累价格下滑，预计12月仍将由供需驱动为主

EO供应压力凸显，预计12份总供应量增多

预计12月环氧乙烷受新增产能释放，叠加检修复产等因素，供应量预期增加。12月环氧乙烷产量预期上涨，供应将陆续从紧俏向宽裕过渡。具体分区域看，华东区域两套检修装置本月陆续恢复，预计月底左右外销或有增多预期；华南区域海南装置投产，当地供应量有所增多；东北区域，恒力装置自用为主暂未有外销计划，但东北地区整体产销维持低负荷，部分工厂出货阻力仍存；整体来看12月供应压力犹存，对市场价格上行形成一定阻力，维稳是关键。

区域供需差逐步缩窄，供应缺口暂有限，环氧乙烷行业负荷维持6成以下，所以在成本驱动力减弱预期下，不排除部分企业装置外销量或将增多，供需差将有进一步加宽预期。

EO产业链传统淡季预期下，刚需跟进为主

从下游消费结构来看，环氧乙烷下游消费结构变化不大。聚羧酸减水剂单体消费占比仍是主力。精细化工下游尤其以非离子表活、乙醇胺、乙二醇醚等为主要消费衍生品对环氧乙烷整体消耗量有差异化，整体支撑有所下降。

预期12月份环氧乙烷下游衍生品需求端出货阻力或有增多。内需方面终端基建及日化行业进入需求性淡季，主力下游聚羧酸单体以及非离子表活刚需跟进，整体库存可控。基于亏损压力下，部分下游价格试探性拉涨提振心态，低端惜售；而乙醇胺受需求尚可支撑，稳中小幅上行，需求量预期存量消耗为主，增量有限。

预测：12月环氧乙烷产业链整体稳中偏弱运行 供需主导为主

12月环氧乙烷产业链整体稳中偏弱运行。成本来看，乙烯作为原料市场价格稳中下调，环氧乙烷成本面有所放缓；成本转弱叠加需求传导不畅下，或将抑制环氧乙烷价格上涨；需求来看，主力需求聚羧酸单体和非离子表活在均处于淡季背景，需求端将出现累库预期，月底左右不排除将拖累产业链进入偏弱观望运行态势。未来需求将进一步减弱，供需矛盾加重下，12月产业链或将维持偏弱走势。